• Megjelenítés
Kína tartományai közel járnak az adósságrendezés első nagy mérföldkövéhez

2026. július 10. 08:47 | Portfolio

Kína tartományai közel járnak az adósságrendezés első nagy mérföldkövéhez

Kína tartományai a három évre biztosított, 6 ezer milliárd jüanos adósságcsere-keret 94 százalékát már felhasználták, és a fennmaradó rész akár júliusban-augusztusban elfogyhat. A program, amelynek keretében a helyi önkormányzatok rejtett, mérlegen kívüli tartozásaikat hivatalos kötvényekké alakítják, mérsékli a finanszírozási költségeket és átláthatóbbá teszi a regionális pénzügyeket. Az adósságrendezés lezárása megnyithatja az utat az infrastrukturális beruházásokat szolgáló új kötvénykibocsátások előtt, ám a korábbi, hitelből finanszírozott beruházási hullámok visszatérése nem várható. A helyi kormányzatok pénzügyi helyzete ugyanis továbbra is sérülékeny: az ingatlanpiaci visszaesés erősen visszavetette bevételeiket, Peking pedig egyre szigorúbban vizsgálja az új projektek gazdasági életképességét.

Kongatják a vészharangot: nyomás alá kerülhetnek az európai jegybankok

2026. július 06. 19:30 | Portfolio

Kongatják a vészharangot: nyomás alá kerülhetnek az európai jegybankok

Fabio Panetta, az Európai Központi Bank döntéshozója szerint az európai jegybankokra mind nagyobb nyomás nehezedhet a kormányok részéről, amelyek a növekvő nyugdíjkiadásokkal és az ipari támogatások iránti igényekkel szembesülnek. Németország, Franciaország és Olaszország egyaránt küzd a megemelkedett védelmi kiadások finanszírozásával, az ipar újjáélesztésével, valamint az elöregedő társadalmak miatt túlterhelt jóléti rendszerek fenntartásával.

Kiderült, honnan szerezne pénzt az államcsődök világbajnoka

2026. július 06. 18:49 | Portfolio

Kiderült, honnan szerezne pénzt az államcsődök világbajnoka

Argentína kormánya multilaterális hitelekből, privatizációkból és belföldi kötvénykibocsátásokból tervezi teljesíteni adósságszolgálatát 2027-ig, így egyelőre elkerüli a nemzetközi kötvénypiacokra való visszatérést – jelentette be Luis Caputo gazdasági miniszter egy hétfői sajtótájékoztatón.

Szakít a régi modellel a kormány: ősszel érkezhet a 2027-es költségvetés

2026. július 01. 08:34 | Portfolio

Szakít a régi modellel a kormány: ősszel érkezhet a 2027-es költségvetés

A Tisza-kormány gyökeresen átalakítaná a költségvetés-tervezés menetrendjét, mivel az indoklásuk szerint a korábbi kormány tavasszal benyújtott javaslatát túl sokszor kellett átírni mielőtt az év hátralevő részébe. A jövőben ősszel nyújtanák be a büdzsét, hogy az frissebb gazdasági adatokra épülhessen. A Pénzügyminisztérium emellett szigorúbb tervezési szabályokat, nagyobb átláthatóságot és erősebb parlamenti ellenőrzést ígér a 2027-es költségvetés összeállításakor.

Az Egyesült Államokban már nem csak elmélet a fiskális dominancia

2026. június 10. 07:00 | Heinz Frigyes Ferdinánd

Az Egyesült Államokban már nem csak elmélet a fiskális dominancia

A Fed függetlenségéről szóló vita valójában nem elsősorban Jerome Powellről, Kevin Warshról vagy a következő kamatdöntésről szól. A háttérben egy sokkal jelentősebb történet körvonalazódik: az amerikai államadósság mérete és finanszírozási igénye egyre inkább meghatározza, milyen mozgástere marad a monetáris politikának. Az ennek jövőjét feltérképező háromrészes cikksorozata első részében Heinz Frigyes Ferdinánd, az OTP Alapkezelő globális makroelemzési és stratégiai vezetője azt mutatja be, miért került az Egyesült Államok közelebb a fiskális dominancia világához.

Évszázados problémát megoldó reform vagy utolsó esély a katasztrófa előtt - kiderült, mi vár a globális pénzügyi rendszerre

2026. május 16. 11:00 | Babos András

Évszázados problémát megoldó reform vagy utolsó esély a katasztrófa előtt - kiderült, mi vár a globális pénzügyi rendszerre

A pénzügyi rendszer jövőjéről, a jegybankok szerepéről és a kereskedelmi banki pénzteremtés alternatíváiról zajlott szakmai vita a Nemzeti Közszolgálati Egyetemen (NKE) megrendezett 8th Budapest Public Finance Seminar konferencián. Az esemény egyik legnagyobb figyelemmel kísért előadását Michael Kumhof tartotta, aki a „Chicago Plan Revisited” koncepcióján keresztül mutatta be, hogyan lehetne gyökeresen átalakítani a modern pénzügyi rendszert. A résztvevők ugyanakkor több ponton is vitatták a pénzteremtés centralizálásának előnyeit, a pénzügyi rendszer reformja mellett pedig a modern monetáris pénzelmélet (Modern Monetary Theory, MMT), a szuverén pénz és a kereskedelmi banki hitelezés szerepe is középpontba került.

Kármán András fontos üzeneteket küldött, a piac jól fogadta

2026. május 12. 17:00 | Kákonyi Dávid

Kármán András fontos üzeneteket küldött, a piac jól fogadta

Már hallgatható a Portfolio Checklist keddi adása. A műsor első részében Kármán András pénzügyminiszter bizottsági meghallgatásáról volt szó, amelyen tisztább képet kaptunk a fiskális politika prioritásairól. Vendégünk volt Csiki Gergely, a Portfolio lapigazgatója. Adásunk második részében arról volt szó, milyen okok vezettek oda, hogy hazánk régiós viszonylatban lemaradt a nemzetközi retail-láncok terjeszkedési célországai között, és milyen változtatásokra lenne szükség a folyamat megfordításához, és az ittlévő vállalatok fejlesztéséhez. Vendégünk volt Nagy Bálint, a Pénzcentrum főszerkesztője.

Mekkora lökést adhat a magyar kötvényeknek, ha tényleg elindulunk az euró felé vezető úton?

2026. május 12. 15:00 | Szőnyi Dávid

Mekkora lökést adhat a magyar kötvényeknek, ha tényleg elindulunk az euró felé vezető úton?

A Tisza Párt gazdaságpolitikai stratégiájának egyik legfontosabb sarokköve az a Kármán András pénzügyminiszter által is kiemelt célkitűzés, miszerint Magyarország 2030-ra megteremti az euróbevezetés feltételeit. Habár a bevezetés ígérete és az országkockázati prémium azonnali átárazódása jelentős kötvénypiaci rallyt eredményezett, a történelmi mintázatok alapján a hozamcsökkenés java még hátra lehet. Ebben az elemzésben kilenc euróbevezető ország elmúlt húsz évének tapasztalataiból indulunk ki, és három historikus szcenárió mentén bemutatjuk, hogy a magyar 10 éves államkötvényhozam milyen pályákon mozoghat.

Megjött az adat: borzalmas állapotban kapja meg a költségvetést a Tisza-kormány

2026. május 08. 11:05 | Csiki Gergely

Megjött az adat: borzalmas állapotban kapja meg a költségvetést a Tisza-kormány

Áprilisban 429 milliárd forintos mínusszal zárt az államkassza, ami elsőre nem tragikus, de fontos kiemelni, hogy ez a második legnagyobb negyedik havi deficit a költségvetés újkori történetében. Ezzel az első négy hónap után a deficit 3850 milliárd forintra hízott, ami az egész éves eredeti terv 93%-a. A napokban felálló új kormány és annak is a Kármán András vezette Pénzügyminisztériuma nem lesz könnyű helyzetben, amikor a fiskális politika újraalkotásáról beszélünk. Tágabb kontextusba helyezve a friss adatot, megállapíthatjuk ugyanis, hogy gyakorlatilag soha nem volt még ilyen rossz állapotban a büdzsé 2010 óta.

Ez lesz végre az a kormány, amely fiskális fegyelmet tart? – Elmondták a közgazdászok, mi vár a magyar gazdaságra

2026. május 05. 17:16 | Palkó István

Ez lesz végre az a kormány, amely fiskális fegyelmet tart? – Elmondták a közgazdászok, mi vár a magyar gazdaságra

A fiskális fegyelem a legfontosabb ahhoz, hogy az eurót minél előbb bevezethesse Magyarország, ehhez azonban olyan elköteleződésre van szükség, amely az eddigi kormányokra nem volt jellemző. Ráadásul egy sor olyan veszély leselkedik a magyar gazdaságra, amelyekre nincs ráhatásunk, ezekről Király Júlia, Kurali Zoltán, Tardos Gergely és Virovácz Péter beszélgetett Madár Istvánnal a Portfolio keddi Hitelezés 2026 konferenciájának záróakkordjaként.

Csillag István: Magyar útfüggőség, a tartós költségvetési deficit formájában megjelenő polgárosodási hiány

2026. április 23. 14:00 | Csillag István

Csillag István: Magyar útfüggőség, a tartós költségvetési deficit formájában megjelenő polgárosodási hiány

A magyar gazdasági fejlődés, a magyar gazdaságpolitika egymásra rétegeződő, egymás hatásait erősítő véletlenek miatti útfüggőségét a képződő jövedelmek politikai szempontokat követő egyre erőteljesebb és mélyebb újraelosztása határozza meg, amelynek „szándékon túli következménye” az államháztartás alig mérsékelhető hiánya, a robusztusan növekvő államadósság. A magyar útfüggőséget kutatva érdemes fellapoznunk Friedrich Hayek híres könyvét, amelyben éppen a korszakokon és a szándékokon túli továbbélés okait elemzi. Már csak azért is érdemes innét indítanunk a záróelemzésünket, mert a Bokros csomag utáni „ötéves aranyidőszakot” leszámítva a magyar gazdaság folyamatosan bukdácsolt a magas államháztartási hiány versus alacsony ütemű gazdasági növekedés útján, amit a családi ezüst, vagy a néhai Antal Laci szavaival a zálogba adott zongoráért kapott extrabevétellel (pl. magánnyugdíjpénztárak vagyonának „igénybevétele”, vagy uniós transzferek) lehetett elrejteni a laikus választók szeme elől. A fokozatos eladósodás, vagy a magánnyugdíjpénztáraknál talált megtakarítások igénybevétele voltak azok az unortodox megoldások, amelyekkel az Orbán-rendszer sokáig fenntartotta a „tiszta udvar-rendes ház” látszatát. Ahogy az igazán unortodox megoldások lehetőségei szűkültek a verbális leleményességgel álcázott fenntarthatatlan gazdaságpolitika újra és újra lelepleződött. Hayek által leírt beavatkozások egyre fojtogatóbb hínárja vált szükségessé.

Túl a mélyponton! Fontos ítéletet mondtak a magyar költségvetésről

2026. április 23. 08:00 | Csiki Gergely

Túl a mélyponton! Fontos ítéletet mondtak a magyar költségvetésről

A magyar költségvetési rendszer átláthatósága az Open Budget Survey 2025-ös nemzetközi felmérése szerint javult, annak köszönhetően, hogy két évvel korábban soha nem látott mélypontra zuhant. Az egységes szempontok alapján értékelő, nemzetközileg összehasonlítható rendszerben Magyarország ezúttal 43 pontot kapott, ami látványos javulás a 2023-as 22 pont után, de elmarad a 2021-ben látott 44 ponttól. A napokban felálló, újra önálló Pénzügyminisztériummal rendelkező új kormánynak lesz feladata ezen a téren is.

Surányi: romokban a költségvetés, az elmúlt 16 év legyalulta az ország növekedési lehetőségeit

2026. április 22. 12:25 | Portfolio

Surányi: romokban a költségvetés, az elmúlt 16 év legyalulta az ország növekedési lehetőségeit

Magyarországon jelenleg nincs makrogazdasági válság, a költségvetés azonban romokban hever. A potenciális növekedés évi 1 százalék körülire apadt, miközben az oktatás, az egészségügy és a kutatás-fejlesztés is súlyosan alulfinanszírozott – vázolta a hazai gazdaság állapotát Surányi György, a Magyar Nemzeti Bank volt elnöke. Szabó László, a HOLD Alapkezelő alapítója szerint az elmúlt 16 év legfőbb tanulsága, hogy a rendkívüli állami hatalomkoncentráció nem hozott érdemi előnyt a régiós versenytársakkal szemben. Emellett a kormányzati hitelesség elvesztése súlyos gazdasági következményekkel járt. A szakértők úgy vélik, a választást követő piaci eufória és a megelőlegezett befektetői bizalom csak akkor marad tartós, ha az új kormány hiteles és bátor költségvetési programot hirdet.

A magyar gazdaság kilátásairól, a jegybanki együttműködésről, az elfojtott inflációról és az adórendszer mítoszairól a Portfolio Checklist Extra keddi adásában esett szó.

Csillag István: Költségvetési kiigazítás és demokrácia

2026. április 17. 07:00 | Csillag István

Csillag István: Költségvetési kiigazítás és demokrácia

Most, hogy közeledik az igazság órája és a 2026. április 12-i választásokon győztes Tisza Párt kormánya meg kell, hogy ismerkedjen azzal az Augiász istállójával, amit az Orbán rendszer az államháztartásban hátrahagyott érdemes az érzelmektől túlfűtött véleményünket higgadtabb hangra cserélni. Nem kell ahhoz „Tervszerű rablógazdaság” [1], hogy az államháztartás hiánya évtizedekre lefaraghatatlanul magasba szökjön. Az sem újkeletű magyarázkodás, amikor nem belső gazdaságpolitikai irányvétellel, hibákkal, hanem külső – elháríthatatlannak tűnő tényezőkkel magyarázzák az államháztartás „gyógyíthatatlan állapotát. Arra vállalkozom, hogy csupán az okulás kedvéért néhány egymás után következő írásban bemutassam, hol tart a szakirodalom a költségvetési hiány keletkezését kiváltó okok vizsgálatában.

Gyors és hiteles reformokkal tudná Magyarország lebirkózni a gondjait - elemző

2026. április 14. 12:00 | Portfolio

Gyors és hiteles reformokkal tudná Magyarország lebirkózni a gondjait - elemző

A Tisza Párt kétharmados választási győzelme begyújtotta a forint-, a Mol-, és az OTP-rakétát, míg a NER-hez köthető 4iG, Apeninn, Opus (és egyéb) részvények árfolyama beszakadt. A miniszterelnöki poszt várományosa, Magyar Péter, jelentős vállalásokat tett - a korrupció visszaszorításán keresztül, a közmédia reformján keresztül az uniós források hazahozataláig -, és nemcsak saját listája, de az elemzők és egyes hitelminősítők is arra figyelmeztetnek, hogy az új kormány óriási kihívások elé néz. Az elkövetkező napokban, hetekben, sőt, néhány hónapban minden szem a Tisza-kormány intézkedéseire szegeződik, a Portfolio pedig elemzőket kérdez arról, a legfontosabb területeken - költségvetés, államadósság, forint, EU-s források - mi várható. Legutóbb Ioannis Gutzianas, a Bécsi Nemzetközi Gazdasági Összehasonlító Tanulmányok Intézetének (wiiw) közgazdásza válaszolt kérdéseinkre.

Címlapról ajánljuk

Részletes keresés
–

Fórum

Partnereink Bankmonitor Avis Opten Budai Egészségközpont MHC Mobility